증권가를 둘러싼 CFD(차액결제거래)발 손실 우려가 꺼지지 않고 있다. 지난달 SG(소시에테제네럴)사태 이후 발생한 미수채권 규모가 수천억원에 이를 것이란 관측이 나온다. 불완전 판매 소송, 고객이탈 등에 따른 손실 부담도 존재한다.

지난 24일 외국계 증권사 SG증권 창구에서 매도물량이 쏟아지면서 다올투자증권, 대성홀딩스, 다우데이타 등 8개 종목이 가격제한폭(±30.00%)까지 떨어졌다. 이 여파로 코스피도 2500선이 무너졌다.

이후 금융당국이 진화에 나섰으나 개별 증권사에겐 미수채권 문제가 남게 됐다. 8개 종목을 중심으로 증거금률을 충족하지 못한 CFD계좌에 대한 대규모 반대매매가 이뤄졌기 때문이다

금융감독원이 양정숙 더불어민주당 의원실에 제출한 자료에 따르면 지난 3월 국내 CFD 거래잔액은 총 2.8조원으로 집계됐다. ▲교보증권 6190억원 ▲키움증권 5576억원 ▲삼성증권 3505억원 등이다.

이번 사태가 증권사에게 끼칠 손실은 크게 직·간접 두 가지로 구분된다. 직접적 손실은 CFD 고객채권 미회수에 따른 비용부담이다. 주가조작 세력이 투자자들의 개인정보를 넘겨받아 거래하면서 개인 통제능력을 벗어난 수준의 채무가 발생했을 가능성이 크다.

지난 9일 주가조작 사태로 피해를 본 투자자들은 라덕연 H투자컨설팅업체 대표 등 6명을 고소했다. 피해 투자자 66명이 밝힌 CFD 관련 대출 채무는 662억9000만원으로 접수됐다. 피해자 대리인은 추가 피해자 모집에 따라 이 금액이 두 배가량 늘어날 것으로 내다봤다.

다만 개별 증권사 펀더멘탈(기초체력) 내에서 이러한 직접적 손실을 충분히 흡수할 수 있을 것이란 분석이 나온다. 문제는 증권사별로 하한가 발생종목에 대한 거래량이 다른 만큼 손실 규모에서 격차가 존재한다는 점이다.

한국신용평가 김예일 수석애널리스트는 “금번 사태로 인한 손실은 국내 증권사의 전반적인 자본완충력을 감안하면 감내 가능한 수준일 것으로 보인다”며 “그러나 관련 종목에 대한 CFD와 신용융자 취급이 많은 증권사는 손실 규모가 상대적으로 클 수 있으며, 손실 및 재무안정성 훼손 수준이 과도할 경우 신용도를 재검토할 수 있다”고 말했다.

간접적 손실로는 불완전 판매, 평판 훼손에 따른 고객이탈 등이 꼽힌다. CFD 서비스를 제공하는 증권사는 리테일(개인소매) 사업을 기반으로 하는 만큼 브랜드 평판 훼손, 고객이탈 등에 대한 실적 민감도가 큰 편이다.

국내 13개 CFD 취급 증권사의 최근 3년 수탁수수료 수익 비중은 39%로 국내 증권사 평균 31.7%보다 높은 것으로 집계됐다.

NICE신용평가 이규희 책임연구원은 “CFD 사태가 증권사 신용도에 미치는 영향은 단기적으로 제한적이라고 판단한다”며 “다만 이로 인해 향후 관련 증권사의 고객이탈 및 실적저하가 유의미한 수준으로 나타날 경우 신용도에 부정적 영향을 줄 수 있다”고 말했다.

고객이탈 효과가 크지 않을 것이란 전망도 존재한다. 신영증권 이경록 연구원은 “CFD 관련 고객채권 미회수로 인한 대손비용 발생이 불가피하겠으나 대부분의 증권사가 펀더멘탈 대비 흡수가능한 것으로 판단했다”며 “이번 사태로 인한 기타 일반 고객들의 이탈은 크지 않을 것으로 예상한다”고 말했다.

지난 12일 CFD 계좌에서 매물이 쏟아지면서 디와이피엔에프, 신대양제지가 하한가를 기록하는 등 CFD 리스크는 여전히 가라앉지 않고 있다. 현재까지 CFD 손실규모를 정확히 파악하기 어려운 만큼 개별 증권사별 장기적인 관찰이 유효하다는 데 의견이 모인다.

한신평 김예일 수석애널리스트는 “CFD 관련 잔액을 실시간으로 파악하기 어려운 점, 손실 규모의 정확한 산정을 위해 시간이 소요되는 점 등을 감안하여 각 증권사의 미수채권 및 부실채권 관리, 회수 현황 등 CFD 관련 영향을 주기적으로 모니터링할 계획”이라고 말했다.